最近一段时间，发现身边有不少朋友都在向拼多多“低头”了。有朋友甚至感慨：以前觉得拼多多都是“村里人”用的，没想到现在自己也用上了，不是因为别的，而是因为同样的东西，拼多多更便宜还包邮。

数据也印证了向拼多多“低头”的用户在不断扩充。11月20日，拼多多发布的2019年第三季度财报显示，截至2019年9月30日，平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度劲增5310万，创上市以来最大单季增长。

但与此同时，关于拼多多的非议也没有停止。就在拼多多发布三季报后，国盛证券发布一份题为“拼多多或火不过三年”的报告，并直接给出减持的评级结果。

报告认为，电商用渠道连接消费者与商家，拼多多在其中创造的真实价值非常有限，主要有四大原因：

从商品上来看，拼多多的商品阿里、京东都有，成本并未降低，C2M竞争力最弱。

从渠道上来看，商家在拼多多卖货渠道成本高于阿里、京东，多相补贴吸引了商家；随着拼多多流量及物流成本上升，拼多多平台上商家的利润率将变得更低甚至无法盈利。

从用户方面来看，实为补贴出的“便宜”而来，真实价值缺失用户留存困难。所谓“下沉市场”并没有很多电商尚未开发的空白用户，市场对其潜力存在高估。

从行业方面来看，拼多多的传统模式下空间有限，电商市场转向价值驱动。未来中国电商市场，将更加注重成本效率的提升。

针对这份报告，一些券商也提出了质疑，并直指此看空报告为当天私密群里“最大的笑料来源”。另外，据《电商报》报道，还有券商组织了一场闭门调研会，请来了国内某零食快消品的高管进行了解读。

在当天的调研会上，我们终于从平台商家那里得到了“同样的东西，为什么拼多多不仅便宜还包邮”的答案。而这一答案或许可以解释“拼多多或火不过三年”的报告为何是“笑料”。

之前，有业内人士曾分析称，拼多多的模式是采用低价团购，盈利模式就是跑量，尤其是在农副产品这块最明显，很多商家都有一手货源，直接连接货源地，而且平台还会给予一定的补贴。这样一来，拼多多的商品价格自然就很低，他们走的就是薄利多销的路子。

这样的解释有一定道理，但从这位零食快消品高管口中我们了解到，即便是同样的商品，在不同平台价格也有差别，这是因为不同平台的成本不一样。

据悉，商家在平台上卖东西，成本主要包含三大块：生产、物流和销售。在生产成本方面，主要拼的是供应链，看商家能在原材料上省多少，怎么跟供应商谈判，而零食这一块，各大电商平台商家在生产成本上基本都一样。

在物流方面，因为拼多多一件都包邮，所以物流成本自然是高出一些，大概是高出5%。但相对物流成本，销售成本才是大头，因为它占了总成本的30%左右。

据该高管介绍，品牌的销售成本包括两方面：一是销售费用，占比15%，用于产品给消费者的降价折扣；二是行销费用占比15%，用于购买广告流量及赠品发放等。这两方面费用一般都是直接打包进入品牌商的年度预算框架内。

从该高管的讲述来看，其实理论上讲，商家在任何平台上都可以打85折，但是由于不同平台的行销费用不同，这就决定了商家到底是打85折，还是在这前后浮动。在有些平台，15%的行销费用不够用，因此就只能挤占打折的空间，只能打9折或者95折。

但是在拼多多，是以用户为中心的流量分发机制，买广告还不如直接降价更有效，所以行销费用花不完。这样的话，虽然在拼多多物流成本高了5%，但是行销成本却很少，因此总体算下来成本还是降低了。那么，这部分的钱可以让利给消费者的空间了，因此消费者会觉得拼多多上的东西便宜，可以打到8折甚至75折。

这还没算完，电商平台给商家提供了交易的平台肯定要收佣金的，而拼多多收取的佣金相比其他平台低。这样一来，给消费者的让利空间就更大了。

简而言之，同样的东西，拼多多为什么便宜呢？那是因为商家不用花钱买流量，不用去花钱买广告位，而是把省下来的钱用来降价让利给消费者了。